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新闻导读】 近日，上交所公告称，中科寒武纪科技股份有限公司申请科创板上市。招股书显示，寒武纪本次拟公开发行不超过4010万股，募集资金不超过28.01亿元。
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近三年(2017-2019)的数据显示，尽管寒武纪年度营收翻倍增加，但却增量不增收。三年以来，分别亏损3.8亿元、4104万元和11.79亿元，累计亏损约16亿，至今仍未呈现出盈利趋势。
招股书公布后，许多人不满科创板申报企业摆出商业机密不披露的说辞。部分媒体就对此质疑并提出问题，重点包括营收过度依赖大客户、市场占有率不高、产品化程度低等等。
对此，上交所的问题则相当犀利，共提出了6大类20个“拷问”，涉及公司股权结构、主营业务、核心技术、研发项目、营业收入等等。
而现在，寒武纪此轮问询已经完成回复，寒武纪及保荐机构也对这些问题一一予以回应，业界之前普遍关注的问题基本也已涵盖。
昨晚，寒武纪在首轮审核问询函与相关回复中还披露，除募集资金外，寒武纪未来3年内仍需30-36亿元资金用于新款芯片研发。
而从该公司此前披露的招股书看，此次IPO寒武纪拟募资28亿元，其中19亿元用于新一代各类AI芯片及系统项目，9亿元用于补充流动资金，再加上问询函回复中的30-36亿元，即共计需要58-64亿元。
众所周知，高端芯片的研发周期长、需要对人力和财力进行持续投入才能保障公司产品的竞争力。虽然招股书披露寒武纪账上还有超过40亿元的现金储备，但与巨头的财力相比还有很大差距，这也是寒武纪希望登陆科创板的重要原因。
寒武纪新一代7nm云端智能芯片思元290预计2021年将形成规模化收入，边缘智能芯片思元220及相关加速卡预计在2020年内实现规模化出货。
设计思元290此类大尺寸芯片，可谓极富挑战。目前，国内有能力设计 7nm 工艺芯片的公司屈指可数，尤其是面积如此大的7nm芯片，有设计能力且有成品的公司更是凤毛麟角，研发投入至少在数亿元人民币量级。由此可见，寒武纪去年超5亿的研发费用大部分是用在思元290上。未来这颗芯片的表现备受瞩目，这也算是寒武纪留给大家日后的“彩蛋”。
对于大客户销售收入占比超过95%、营业收入的可持续性存疑方面。寒武纪解释称，早两年公司处于初创期，因此，主要收入来自将终端智能处理器IP产品授权给公司A。但去年以来，寒武纪拓展云端业务及相应客户，实现了客户多元化，已不存在向单个客户销售比例过高的情况。
另外，公司已在2018年向公司A完成了终端智能处理器IP的交付。因此2019年固定费用模式的IP许可销售收入下降明显，而该客户未再继续采购寒武纪IP产品并非由于“移情别恋”，而是其选择了自主研发相关产品和技术，不存在寒武纪产品无法达到客户要求的情况。
毕竟，寒武纪1A、寒武纪1H分别应用于A公司的旗舰智能手机芯片中，该等芯片已集成于超过1亿台智能手机及其他智能终端设备中。如果不达标算是产品质量“重大事故”，显然这种情况可能性极低。
而上交所在问询中更是毫不留情，直接了当问到为何公开媒体都已报道，但还在前五大客户披露中遮遮掩掩。
经过上交所的问询，寒武纪终于正式承认，B客户为关联方中科曙光，不再豁免披露中科曙光的名称。然而另一个大客户A公司，寒武纪还是不肯松口，这难道又有什么幕后的故事?
从寒武纪对A公司的描述来看，国内智能手机出货量第一，又排除了小米，OPPO，VIVO，不难推测出公司A就是“某为”了。
“某为”用了寒武纪的IP，现在又放弃了，有点儿“始乱终弃”的感觉，不是特别“仗义”。寒武纪上市招股书以及此次问询函回复都只用字母代号，到底是为了不给其做广告，还是没拿到A公司公开披露的许可，就不得而知了。但无论是那种原因，都可以看出寒武纪和“A公司”是真真切切的形同陌路了。
在构建智能芯片产品线的完整度上，英伟达和华为海思等芯片巨头被列为寒武纪的主要竞争对手。尽管对于产品与国内客户的“配合度”更有信心，但在资金实力及研发投入、软件生态和销售网络等方面，寒武纪差距明显。
在人工智能产业对计算需求日益增加的大背景下，智能计算集群系统将作为新基建的重要内容，大幅牵引智能产业的发展，寒武纪是目前国际上少数几家全面系统掌握核心技术的企业之一。
尽管如此，寒武纪未来可能还会继续亏损，其销售额依赖大客户，客户结构亟待优化。虽然有一定的技术积累，但解决方案还没有很好地落地，未来商业化之路步履维艰。寒武纪是国内唯一一家纯内资架构的 AI 芯片公司，且定位于独立、中立的芯片公司，采用的是类似安卓理念的中立生态策略，是国产 AI 芯片民族之光。即便当下盈利能力上颇显不足，现在又被A公司“狠心抛弃”，但它仍旧是中国AI芯片未来崛起的希望。
